Die Bitcoin-Spot-ETFs gingen vor zwei Wochen an den Start, aber der Bitcoin-Kurs ist seitdem auf Talfahrt gegangen. Und der Hauptgrund dafür ist ein Unternehmen namens Grayscale.
Grayscale hat Bitcoin auf den Markt geworfen, etwa 10.000 BTC, mit einem Spitzenwert von bis zu 25.000 BTC an einem Tag. Dieser massive Ausverkauf wird auf Marktspekulationen zurückgeführt, wonach Grayscale nicht in der Lage ist, vergleichbare Gebühren wie Branchenriesen wie BlackRock und Fidelity zu zahlen.
Die Anleger wenden sich jetzt von Grayscale ab und suchen nach Alternativen bei anderen ETF-Anbietern. BlackRock zum Beispiel hat bereits über 1,3 Milliarden Dollar für seinen Bitcoin-Spot-ETF gesammelt, was etwa 33.000 Bitcoins entspricht, die derzeit gehalten werden.
Hintergrund
Im Jahr 2013 fehlte traditionellen Anlegern ein direkter Weg, um in Bitcoin zu investieren, was zur Gründung des Grayscale Trust (GBTC) führte. Investoren, die Anteile an dem Trust kauften, ermöglichten Grayscale den Kauf von Bitcoin, wobei der steigende Bitcoin-Preis den Wert dieser Anteile erhöhte. Dieses Modell funktionierte bis zum Zusammenbruch von Three Arrows Capital (3AC) und FTX im Jahr 2022. Aufgrund der miteinander verknüpften Vereinbarungen zwischen diesen Unternehmen geriet Grayscale ins Wanken und löste Panik unter den Anlegern aus.
Lies: FTX stößt $1 Milliarde Grayscale Bitcoin ETF ab
Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs
Vor zwei Wochen erhielten elf Bitcoin-Spot-ETFs die Zulassung, darunter auch einer von Grayscale. Im Gegensatz zu den anderen zehn ETFs hatte Grayscale jedoch zum Zeitpunkt der Auflegung rund 617.000 Bitcoins im Depot. Als die ETFs an der Börse debütierten, waren die Investoren von Grayscale daher eher geneigt, ihre bestehenden Bestände zu verkaufen, als mehr Bitcoin zu kaufen.
Obwohl BlackRock und Fidelity jeweils BTC im Wert von über einer Milliarde Dollar kauften, wurde der Grayscale-ETF überwiegend verkauft und saß auf etwa 4 % des weltweiten Angebots, also rund 30 Milliarden Dollar.
Die Bitcoin-ETF-Gebühren von Grayscale
In den letzten Tagen stand der GBTC von Grayscale im Rampenlicht. Die weit verbreiteten Bitcoin-Verkäufe wurden teilweise auf die vergleichsweise hohen und nicht konkurrenzfähigen Gebühren von Grayscale von 1,5 % zurückgeführt, während die nächsthöhere Gebühr bei 0,8 % lag.
Lies: Vanguard und andere Wall-Street-Firmen wollen nichts mit den Bitcoin-ETFs zu tun haben
Wird der Preis weiter sinken?
Während viele Prognosen einen weiteren Rückgang des Bitcoin-Preises vorhersagen, bin ich eher neutral eingestellt. Es ist wichtig zu wissen, dass andere ETF-Anbieter ein Vermögen von über 10 Billionen US-Dollar verwalten. Selbst eine bescheidene Umschichtung von 0,5 % aus diesen Vermögenswerten in Bitcoin könnte den Preis erheblich steigern. Eine solche Portfolioumschichtung erfolgt jedoch in der Regel schrittweise über Monate, nicht über Tage.
Fazit
Derzeit scheint Graustufen ein wichtiger Faktor für die Schwäche des Marktes zu sein. Es stellt sich jedoch die Frage, ob die Liquidationsstrategie von Grayscale gerechtfertigt ist. Einige argumentieren, dass die Verkäufe von Insidern getätigt werden, die ihr Geld loswerden wollen, während andere auf Barry Silbert, den ehemaligen CEO der Digital Currency Group (DGC), verweisen, der nach dem Gemini-Debakel im letzten Jahr angeblich noch erhebliche Schulden zu begleichen hat.
Es ist auch wichtig zu wissen, dass Grayscale gezwungen ist, aggressiv zu verkaufen, da die Investoren ihre Produkte aufgeben, weil sie mit den niedrigeren Gebühren von BlackRock und anderen ETF-Anbietern nicht konkurrieren können. Die Gründe für das Vorgehen von Grayscale können vielfältig sein oder aus einer Kombination von Faktoren bestehen. Unabhängig davon liegt der Fokus auf Grayscale, da ihre Marktaktionen über einen längeren Zeitraum anhalten könnten.