Dezentrale Finanzen (DeFi) haben die Finanzlandschaft revolutioniert, indem sie Nutzern auf der ganzen Welt offene, erlaubnisfreie und transparente Finanzdienstleistungen anbieten. Ein wichtiger Bestandteil von DeFi sind Liquiditätspools, die eine zentrale Rolle für den effizienten Handel und den Austausch von Vermögenswerten an dezentralen Börsen (DEX) spielen.
In diesem Artikel werden wir das Konzept der Liquiditätspools, ihre Funktionsweise, ihre Bedeutung im DeFi-Ökosystem und die Unterschiede zwischen verschiedenen Protokollen wie Uniswap, Balancer und Curve untersuchen.
???? Was ist ein Liquiditätspool?
Ein Liquiditätspool ist ein Pool von Token in einem Smart Contract, der den Handel zwischen verschiedenen Vermögenswerten ermöglicht. Die Alternative zu Liquiditätspools in zentralisierten Börsen ist das Orderbuch.
Liquiditätspools bieten eine Lösung für diese Herausforderungen. Sie funktionieren auf der Grundlage eines automatisierten Marktmacher-Algorithmus (AMM), der den Preis für den Handel zwischen zwei Vermögenswerten innerhalb des Pools festlegt.
Das Konzept der Liquiditätspools im Rahmen der dezentralen Finanzen (DeFi) wurde zuerst durch das Projekt Bancor entwickelt. Bancor wurde 2017 durch die Bemühungen von Eyal Hertzog, Galia Benartzi und Guy Benartzi ins Leben gerufen.
Während Bancor das Konzept einführte, gewann die Idee der Liquiditätspools und AMMs durch andere Projekte wie Balancer, Uniswap, Curve und Compound an Popularität und Verfeinerung. Auf diese Projekte wird später in diesem Artikel eingegangen.
???? Die Notwendigkeit von Liquiditätspools in DeFi
Um die Bedeutung von Liquiditätspools zu begreifen, müssen wir zunächst die Grenzen der traditionellen Orderbuchmodelle verstehen, die von zentralisierten Kryptobörsen wie Coinbase oder Binance verwendet werden.
Bei einem Orderbuchmodell erteilen Käufer und Verkäufer Aufträge, und der Handel kommt zustande, wenn sich ihre gewünschten Preise annähern. Dieses Modell ist jedoch stark von Marktmachern abhängig, die die Preise kontinuierlich anpassen, um die Liquidität aufrechtzuerhalten. Ohne genügend Marktmacher wird eine Börse illiquide und für normale Nutzer unbrauchbar.
Die Umsetzung eines ähnlichen Modells in der dezentralen Welt wäre aufgrund der Beschränkungen des Blockchain-Durchsatzes und der Gasgebühren langsam, teuer und unpraktisch. An dieser Stelle kommen Liquiditätspools ins Spiel, die diese Herausforderungen angehen und eine praktikable Lösung für den dezentralen Handel bieten.
⚙️ Wie Liquiditätspools funktionieren
Liquiditätspools sind im Kern Pools von Token, die in einem Smart Contract existieren. Diese Token ermöglichen den Handel, indem sie reichlich Liquidität für bestimmte Token-Paare bereitstellen. Jeder Liquiditätspool enthält zwei Token, und der erste Liquiditätsanbieter legt den anfänglichen Preis für die Vermögenswerte im Pool fest.
Die Liquiditätsanbieter erhalten Anreize, einen gleichen Wert beider Token zu liefern, und die nachfolgenden Liquiditätsanbieter folgen dem gleichen Verhältnis.
Wenn ein Handel im Pool stattfindet, erhalten die Inhaber von LP-Tokens (diejenigen, die Liquidität bereitgestellt haben) eine bestimmte prozentuale Gebühr (normalerweise 0,3 %). Die Liquiditätsanbieter erhalten LP-Token im Verhältnis zu der von ihnen bereitgestellten Liquidität und müssen ihre LP-Token verbrennen, wenn sie ihr Geld zusammen mit den aufgelaufenen Gebühren zurückerhalten wollen.
Automated Market Makers (AMMs)
Der Mechanismus, der Liquiditätspools antreibt, wird als Automated Market Makers (AMM) bezeichnet. Verschiedene Protokolle können leicht unterschiedliche AMM-Algorithmen verwenden.
Uniswap zum Beispiel verwendet einen Marktmacher-Algorithmus mit konstantem Produkt, der sicherstellt, dass das Produkt der Mengen von zwei gelieferten Token konstant bleibt. Das bedeutet, dass größere Pools größere Trades mit weniger Preisauswirkungen (Slippage) aufnehmen können, was zu einem besseren Handelserlebnis führt.
Variationen zwischen den Protokollen
Während die grundlegenden Liquiditätspools von Uniswap eine solide Grundlage bilden, haben andere Projekte das Konzept weiterentwickelt, um es an bestimmte Anwendungsfälle anzupassen. Curve hat zum Beispiel erkannt, dass der AMM-Mechanismus von Uniswap bei Vermögenswerten mit ähnlichen Preisen, wie z. B. Stablecoins, nicht effizient funktioniert. Curve Pools implementieren einen anderen Algorithmus, um niedrigere Gebühren und Slippage für den Tausch dieser Token anzubieten.
Balancer hingegen hat das Konzept erweitert, indem es bis zu acht Token in einem einzigen Liquiditätspool zulässt und damit mehr Flexibilität für Liquiditätsanbieter und Nutzer bietet.
Liquiditätspools haben sich zu einer Grundlage der dezentralen Finanzen entwickelt, da sie die Grenzen der traditionellen Orderbuchmodelle in einem dezentralen Kontext ausgleichen. Durch die Bereitstellung einer Lösung, die einen effizienten Handel und die Bereitstellung von Liquidität ermöglicht, ohne auf zentrale Marktmacher angewiesen zu sein, haben Liquiditätspools das DeFi-Ökosystem gestärkt.
Es ist wichtig, sich der potenziellen Risiken wie Impermanent Loss und Hacks bewusst zu sein, die die Leistung und Sicherheit der Pools beeinträchtigen können.
Fazit
Während sich der DeFi-Bereich weiter entwickelt, werden Liquiditätspools wahrscheinlich ein wichtiger Baustein bleiben, und weitere Innovationen werden ihre Funktionalität und Effizienz verbessern. Das Verständnis dieser Pools ist für alle, die an DeFi teilnehmen und die sich ständig erweiternde Welt der dezentralen Finanzen erkunden wollen, unerlässlich.