- Paul Tudor Jones chamou o Bitcoin de “inequivocamente” a melhor proteção contra a inflação, citando sua oferta fixa e escassez em comparação com o ouro.
- O investidor bilionário alertou que as atuais avaliações do S&P 500 apontam para retornos futuros fracos ou negativos em 10 anos.
- Jones disse que uma grande correção no mercado acionário poderia pressionar as receitas fiscais dos EUA, ampliar o déficit federal e pesar sobre o mercado de títulos.
O investidor bilionário e operador macro Paul Tudor Jones descreveu o Bitcoin como a proteção mais forte contra a inflação, argumentando que sua oferta fixa lhe dá uma vantagem sobre o ouro e outras reservas de valor tradicionais.
Falando no podcast Invest Like the Best com Patrick O’Shaughnessy, Jones disse que o Bitcoin era uma das “oportunidades de nocaute” mais claras que ele já viu nos mercados, particularmente durante períodos de estímulos monetários e fiscais agressivos.
“O Bitcoin é inequivocamente a melhor proteção contra a inflação que existe — mais do que o ouro”, disse Jones, apontando para a oferta rigidamente limitada da criptomoeda como sua característica definidora.
Oferta fixa do Bitcoin fortalece seu caso como proteção contra a inflação
Jones disse que a escassez do Bitcoin é o que o diferencia do ouro. Enquanto a oferta de ouro aumenta anualmente, o Bitcoin é limitado a 21 milhões de BTC, com menos de 1 milhão de BTC ainda por serem minerados.
“A oferta de ouro aumenta todos os anos em alguns pontos percentuais. O Bitcoin tem uma quantidade finita que pode ser minerada. Ele é descentralizado. E, nesse sentido, tem o maior valor de escassez de qualquer coisa”, disse Jones.
Até agora, o Bitcoin passou por quatro halvings, que reduziram a recompensa inicial por bloco de 50 BTC para 3,125 BTC. O próximo halving, previsto para acontecer no primeiro semestre de 2028, reduzirá essa recompensa para 1,5625 BTC.
Se analisarmos os dados históricos de preço do Bitcoin, podemos ver que o BTC conseguiu atingir uma nova máxima histórica em cada um de seus ciclos de halving de 4 anos.
O gestor de hedge fund apoiou publicamente o Bitcoin pela primeira vez como proteção contra a impressão de dinheiro por bancos centrais em 2020, quando disse que mantinha entre 1% e 2% de seus ativos em BTC. Em 2021, ele disse que via o Bitcoin como um diversificador de portfólio e queria alocar 5% de seus ativos na criptomoeda.
Refletindo sobre o ambiente de mercado após o crash da pandemia em março de 2020, Jones disse que a escala da intervenção do Federal Reserve e do Tesouro dos EUA tornou as operações focadas em inflação mais atraentes.
“Quando você viu todas as intervenções… você simplesmente sabia que as operações de inflação iriam decolar”, disse ele, acrescentando que o Bitcoin era a oportunidade mais convincente entre elas.
No entanto, Jones também reconheceu riscos. Ele disse que a fraqueza do Bitcoin como proteção contra a inflação poderia surgir durante um grande conflito cibernético, em que a infraestrutura digital fosse atacada. Ele também apontou a computação quântica como um risco de longo prazo caso avanços futuros tornem possível comprometer sistemas digitais.
Jones alerta que ações dos EUA podem enfrentar retornos fracos
A postura otimista de Jones em relação ao Bitcoin contrasta com sua visão cautelosa sobre as ações dos EUA. Ele alertou que as avaliações das ações parecem esticadas e disse que os níveis atuais do S&P 500 sugerem perspectivas ruins de retorno no longo prazo.
O S&P 500 (+27,9%) superou significativamente o desempenho do Bitcoin (-13,6%) no último ano.
“Se você comprar o S&P nesta avaliação atual, os retornos futuros de 10 anos [são] negativos”, disse Jones. “Vai ser muito difícil ganhar dinheiro daqui em diante.”
Ele também observou que a capitalização do mercado acionário dos EUA em relação ao PIB permanece próxima de extremos históricos. Jones comparou os níveis atuais com picos de mercado anteriores, incluindo 1929, 1987 e a bolha das pontocom.
“Em 1929, estávamos, acho, no topo, em 65% [capitalização do mercado acionário em relação ao PIB] e então, em 87, chegamos a cerca de 85%-90%; em 2000, chegamos a 270%”, disse ele. “E agora estamos em 252%, então você pode imaginar. Estamos claramente muito alavancados em ações neste país.”
Jones evitou chamar o mercado atual de uma bolha completa, mas disse que o nível de exposição a ações na economia dos EUA poderia tornar qualquer correção mais prejudicial.
Ele também alertou que uma onda de possíveis ofertas públicas iniciais, incluindo empresas como SpaceX, OpenAI e Anthropic, juntamente com a redução das recompras de ações por empresas, poderia aumentar a oferta de ações e acrescentar pressão sobre os preços.
Correção do mercado poderia atingir o orçamento dos EUA e os títulos
Segundo Jones, os riscos de uma queda no mercado acionário poderiam ir além das carteiras dos investidores. Ele disse que uma grande correção no mercado de ações poderia reduzir a receita fiscal de ganhos de capital, piorando o déficit orçamentário federal e criando pressão no mercado de títulos.
“10% das nossas receitas fiscais são ganhos de capital. Elas vão a zero”, disse Jones. “Então você pode ver o déficit orçamentário explodindo. Você vê o mercado de títulos sendo destruído.”
Jones descreveu a potencial reação em cadeia como um ciclo de feedback negativo que poderia aprofundar o estresse do mercado.
“Você pode ver esse tipo de efeito negativo que se reforça sozinho”, disse ele. “É preocupante.”
Embora os comentários de Jones reforcem sua confiança contínua no Bitcoin como proteção contra a inflação, eles também refletem a crescente preocupação entre alguns investidores macro de que as avaliações elevadas das ações dos EUA deixam os mercados vulneráveis caso as condições de liquidez se apertem ou o sentimento dos investidores mude.
