- Die SEC Crypto Task Force hat für den 16. Dezember noch eine Diskussionsrunde angesetzt.
- Bei dieser Runde, die wahrscheinlich die letzte in diesem Jahr sein wird, soll es um das Handelsverbot der Kommission gehen, um wichtige Rückmeldungen von Interessengruppen und der Öffentlichkeit zu bekommen.
Die Crypto Task Force der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC hat für den 15. Dezember eine weitere öffentliche Diskussionsrunde angesetzt, bei der sie sich intensiv mit Fragen der „Finanzaufsicht und Privatsphäre” befassen will. Diese Diskussionsrunde, so die Kommission, „ist eine Fortsetzung der SEC-Diskussionsrunde vom 18. September 2025 zum Thema Handelsverbote”.
Krypto-Rundtischgespräch zur Diskussion der Regel 611 zum Verbot von Trade-Throughs
Das bevorstehende Krypto-Rundtischgespräch wird die Meinungen von Branchenakteuren und der Öffentlichkeit dazu untersuchen, wie die Lücken in der Reg NMS (Regulation National Market System) der SEC geschlossen werden können, die von Hochfrequenzhandelsunternehmen ausgenutzt werden.
„Die Reg NMS und ihre Regel 611 haben Investoren und Broker-Dealern nicht gut gedient, wenn man die Marktverzerrung und die daraus resultierenden Spielchen derjenigen bedenkt, die versuchen, die Reg NMS-Struktur auszunutzen“, sagte Paul S. Atkins, Vorsitzender der SEC.
„Es ist Aufgabe der Kommission, der Öffentlichkeit die Möglichkeit zu geben, sich zu Punkten in unserem Regelwerk zu äußern, die einer Überarbeitung bedürfen, und ich freue mich auf die Rückmeldungen, die wir zu verschiedenen Aspekten der Regel 611 zum Verbot von Trade-Throughs für NMS-Aktien und dem analogen Verbot von Trade-Throughs für börsennotierte Optionen im Rahmen des NMS-Plans erhalten werden.“
Einschränkungen des Trade-Through-Verbots
Das Trade-Through-Verbot stellt sicher, dass Broker Orders an Börsen mit dem besten NBBO (National Best Bid or Offer) weiterleiten, damit Anleger die bestmöglichen Preise für ihre Aktien oder andere digitale Vermögenswerte erhalten. Es wurde im Juni 2007 als Teil der Reg NMS der Kommission verabschiedet und trat nach einigen Verzögerungen bei der Umsetzung einen Monat später endgültig in Kraft.
Obwohl das Verbot den Interessen der Anleger und bestimmter Broker-Dealer dient, hat es einige Nachteile, die angegangen werden müssen, daher die öffentliche Diskussionsrunde. Erstens könnte die Weiterleitung jeder Order an die NBBo die Ausführung erheblich verlangsamen.
Auch hier könnten Hochgeschwindigkeitshändler die kleinen Zeitunterschiede zwischen den Börsen ausnutzen, um von winzigen Preisunterschieden zu profitieren. Außerdem werden in der NBBO nur kleine Mengen angezeigt, die nicht ausreichen, um einen Auftrag angemessen auszuführen, was die Handelseffizienz einschränkt.
Das Ergebnis ist, dass die Broker und Anleger, die durch die Regelung geschützt werden sollen, letztendlich keine bestmögliche Ausführung sehen, da das Handelssystem von Hochfrequenzhändlern geschickt manipuliert wird.
Seit 2025 hat die SEC eine Reihe von Diskussionsrunden zu relevanten Themen der Behörde und der Wirtschaft für digitale Vermögenswerte veranstaltet. Durch den sinnvollen Austausch mit Interessengruppen, Juristen, Experten, Unternehmen und der Öffentlichkeit kann die Kommission wertvolle Erkenntnisse sammeln, mit denen sie fundierte Entscheidungen in Bezug auf die Regelsetzung, die Durchsetzung und die Offenlegungspflichten treffen kann.
Die Veröffentlichung dieser Rundtischgespräche durch die Kommission sorgt für Transparenz und fördert das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Wahrnehmung ihrer Regulierungsaufgaben. Diese Reihe von Konferenzen festigt den Wandel von einer Regulierung durch Durchsetzung hin zu einer Regulierung, die einen nützlichen und kooperativen Dialog als Teil des Regelsetzungsprozesses beinhaltet.
