Nachdem die US-Börsenaufsichtsbehörde gegen das Staking von Kryptowährungen vorgegangen ist und die Kryptowährungsbörse Kraken zu einer saftigen Geldstrafe von 30 Millionen Dollar verurteilt hat, herrscht in der Branche eine gewisse Unsicherheit. Der Branchenriese Coinbase hat jedoch geschworen, an seinen Staking-Diensten festzuhalten und sie notfalls auch vor Gericht zu verteidigen.
Die Argumente von Coinbase
Der CEO von Coinbase, Brian Armstrong, argumentierte, dass die Staking-Dienste seines Unternehmens nicht als Wertpapiere gelten und daher nicht unter die Kontrolle der SEC fallen. In Anlehnung an die Aussage des Chief Legal Officer Paul Grewal erklärte er außerdem, dass sich das Staking-Protokoll von Kraken von dem von Coinbase unterscheidet.
Der Howey-Test für Kryptowährungen
Grewal argumentiert, dass das Staking – zumindest auf der Seite von Coinbase – die vier Elemente des Howey-Tests nicht erfüllt. Dieser geht auf das bahnbrechende Urteil des Obersten Gerichtshofs der USA aus dem Jahr 1946 in der Rechtssache SEC gegen W.J. Howey Co. zurück, in der es darum geht, ob eine Transaktion eine Form von “Investitionsvertrag” ist oder nicht. Wenn es tatsächlich als solcher eingestuft wird, fällt es unter die US-Wertpapiergesetze.
Ohne zu sehr in die technischen Details des Falles einzutauchen, lassen sich die folgenden vier Elemente nennen, die erfüllt sein müssen, damit eine Transaktion als Investitionsvertrag eingestuft wird:
- Investition von Geld
- Gemeinsames Unternehmen
- Angemessene Erwartung von Gewinnen
- Anstrengung von anderen
Es sei daran erinnert, dass der ehemalige SEC-Vorsitzende Jay Clayton den Howey-Test bei seiner Entscheidung zum Thema Bitcoin im Jahr 2018 angewandt hat. Er stellte klar, dass diese spezielle Kryptowährung aufgrund der folgenden Punkte kein Wertpapier ist:
- Kryptowährungen gelten als Ersatz für unabhängige Währungen wie den Dollar, den Euro und den Yen und andere.
- BTC verwendet keine öffentlichen Gelder für die Schaffung oder Entwicklung seiner Technologie und bemüht sich auch nicht darum.
Trotz seiner klaren Haltung zu Bitcoin äußerte sich Clayton nicht weiter zu anderen Kryptowährungen, insbesondere nicht zu Ethereum und XRP von Ripple.
Auf die Staking-Plattform von Coinbase angesprochen, verteidigte sich Grewal hingegen wie folgt:
- Das Staking von Kryptowährungen ist keine Investition, denn die Person, die einen Einsatz tätigt, gibt nicht eine Sache auf, um eine andere zu bekommen. Die Ware, die sie besitzen, ist genau die gleiche, wie sie sie erworben hat.
- Die Belohnungen dienen als Zahlungen für die Validierung von Leistungen in der Blockchain und stellen daher keine Investitionen dar.
Während das erste Argument in diesem Zusammenhang stichhaltig ist, wird das zweite von Coinbase als schwer zu verkaufen angesehen. Das liegt daran, dass die Aufsichtsbehörden dazu neigen, Staking-Belohnungen genauso zu behandeln wie Renditen.
Kraken Vs. Coinbase Staking
Grewal betonte, dass sich das Staking-Instrument von Coinbase von dem von Kraken unterscheidet. Coinbase stellt seine Belohnungen als jährliche Renditen dar, ähnlich wie ein Sparkonto bei einer Bank, während Coinbase die Belohnungen für das Staking als jährliche prozentuale Gewinne ausweist.
Fazit
Der starke Widerstand von Coinbase gegenüber der SEC wird als Katalysator gesehen, der den Weg für die Feststellung der Rechtmäßigkeit der verschiedenen Staking-Protokolle ebnen wird, die von verschiedenen Unternehmen in der Kryptolandschaft eingesetzt werden. Ebenso wird die SEC gezwungen sein, ihre Haltung und ihre Grenzen in Bezug auf die verschiedenen Klassifizierungen des Stakens, die von Kryptobörsen verwendet werden, zu überprüfen.